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Marchés : le retour de la guerre commerciale (rédigé le 15/05/2019)

Point hebdomadaire // Semaine du 7 au 13 mai 2019

Initialement programmées pour entériner un accord entre les Etats-Unis et la Chine, les négociations commerciales qui se tenaient à Washington ont échoué. Bien que le dialogue ne soit pas rompu, l’administration Trump est passée des paroles aux actes : le taux des taxes douanières appliquées sur 200 Mds $ d’importations chinoises a été relevé de 10% à 25%. Le Président américain a en outre indiqué étudier la possibilité de fixer des droits de douane équivalents sur le reste des importations d’un montant total de 325 Mds $.

De son côté, Pékin va riposter en instaurant le 1er juin prochain des taxes de 5% à 25% sur 60 Mds $ de produits américains. Le yuan, dont l’évolution est encadrée par les interventions de la banque centrale chinoise, a par ailleurs reculé, ce qui a été interprété comme une dépréciation volontaire en vue de renforcer la compétitivité des exportations chinoises.

En Chine toujours, l’indice composite de la Bourse de Shanghai a connu une nouvelle semaine de forte volatilité. Il a malgré tout trouvé une forme de support autour des 2 900 points... grâce aux autorités chinoises. Celles-ci ont en effet décidé d’endiguer la baisse des cours (-12% en trois semaines) en opérant des achats au travers des différents fonds publics. Régulièrement, Pékin prend ce type d’initiative. Sans que l’effet ne soit durable...

La perspective d’une guerre commerciale durable entre les deux puissances a logiquement inquiété les investisseurs, et ce d’autant plus que les marchés d’actions ont énormément progressé depuis le début de l’année.

Dans ce contexte, les données macroéconomiques sont passées au second plan. Aux Etats-Unis, les prix à la consommation hors éléments volatils ont enregistré une hausse limitée de +0,1% en avril, ce qui a été jugé suffisamment faible pour laisser le champ libre à une baisse des taux de la Fed. En Allemagne, la production industrielle a grimpé de +0,5%, au-dessus des attentes.

Par ailleurs, les cours du pétrole ont été orientés à la hausse après la dénonciation par Ryad et Abou Dhabi "d’actes de sabotage" contre des navires transporteurs d’or noir. L’Iran pourrait être responsable, ce qui a alimenté les craintes d’un conflit régional. Au final, l’impact négatif de la dispute commerciale sino-américaine a toutefois été jugé plus important

Enfin, le bitcoin refaisait parler de lui. Après avoir "végété" entre 3 000 $ et 4 000 $, en repli de -85% par rapport à ses plus hauts, la cryptomonnaie a soudainement retrouvé des couleurs depuis le mois d’avril. Cette semaine, elle a ainsi franchi le cap des 8 000 $, ce qui fait ressortir une hausse supérieure à +100% depuis le 1er janvier. En y regardant de plus près, ce retour en grâce coïncide avec la déconvenue des actifs financiers chinois et plus particulièrement du yuan. Pékin semble en effet laisser filer sa devise, en riposte au ton offensif de Donald Trump dans les discussions commerciales. Dans ce contexte, la "spéculation" repart et les gourous font leur retour. Dernière prédiction en date : 250 000 $ en 2023. //

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