Point hebdomadaire et sommaire

PROPOS UTILES #2815

11/18 juillet 2018

La guerre commerciale a été ignorée

Semaine du 2 au 9 juillet 2018

Les marchés ont repris le chemin de la hausse au cours de cette semaine écourtée à Wall Street en raison de la fête nationale américaine.

Les Etats-Unis et la Chine ont pourtant basculé dans la guerre commerciale avec l’entrée en vigueur de taxes douanières réciproques. Celles-ci portent sur 34 Mds $ d’importations chinoises et frappent 818 produits. Les Etats-Unis ne devraient  pas en rester là puisque le Président Trump a demandé "d’identifier 500  Mds $ de biens chinois en vue de taxes supplémentaires de 10%". Mais les investisseurs ont préféré ne regarder que les nouvelles positives.

Et parmi celles-ci, les déclarations de la chancelière Angela Merkel et de l’ambassadeur américain en Allemagne au sujet d’une éventuelle baisse des taxes sur l’automobile en Europe. Les marchés ont estimé qu’un accord était susceptible de voir le jour et que l’affrontement redouté entre la 1ère puissance économique et la zone euro pourrait finalement être évité. Le secteur automobile américain en profitait.

Les banques centrales étaient également de la partie. Bloomberg a indiqué que la Banque centrale européenne (BCE) pourrait augmenter ses taux en septembre ou en octobre 2019, et non pas en décembre.

Les contraintes sur l’Italie continuaient de se desserrer, à en juger par l’évolution de ses emprunts souverains à 10 ans qui cotaient cette semaine 2,62%, après avoir inscrit un sommet à 3,18 %. La situation politique dans la péninsule est manifestement sortie de l’agenda des investisseurs alors que les marchés d’actions reprenaient quelques couleurs. Il reste que des tensions pourraient très vite apparaître, dès lors que la coalition en place dans le pays présentera ses premières réformes économiques. A suivre.

Par ailleurs, on notera que la Fed a évoqué le terme de récession et dit craindre que les tensions commerciales internationales n’affectent une économie qui apparaît néanmoins solide.

Le Département du Travail a indiqué que l’économie américaine a créé en juin 213 000 emplois non-agricoles. Le consensus ressortait à 195 000. Mais c’est surtout le ralentissement de la croissance des salaires (+0,2%) qui a été bien accueilli. Cette modération suggère en effet une baisse des pressions inflationnistes. De fait, pour les marchés, la Réserve fédérale pourrait se montrer moins pressée dans la poursuite de ses resserrements monétaires. En tous les cas, elle se trouverait privée d’un argument de poids pour continuer de relever le loyer de l’argent. Preuve que la politique monétaire est toujours au centre des débats, ce chiffre a occulté le durcissement du bras de fer commercial entre les Etats-Unis et la Chine.

Du côté du pétrole, l’accalmie était de mise : le baril de WTI cédait un peu de terrain à 74 $, même si la perspective de sanctions américaines pousse les importateurs à délaisser les exportations iraniennes. //

Les Opérations de la semaine

Voilà près d'un an et demi que le CAC 40 oscille globalement entre 5 000 pts et 5 500 pts. Malgré des épisodes de rotation sectorielle, ce scénario "sans tendance" a tout du piège pour nombre d'intervenants. Acheter et vendre au bon moment n'est pas aisé dans un tel marché. Tel est le dilemme auquel nous sommes tous confrontés. Nous avons dans ce cadre réduit l'intervalle entre nos limites, dans l'attente que les banques centrales s'écartent du centre du jeu. Pour l'heure, ce n'est pas encore le cas. Nous conservons donc cette approche, jusqu'à nouvel ordre, une approche qui nous a d'ailleurs plutôt réussi à en juger par les performances réalisées sur nos Favorites lors des derniers trimestres. Cette semaine, aucune opération n'a été réalisée alors que le marché reprenait tout simplement ce qu'il avait auparavant perdu. Mais l'été pourrait être plus volatil... //

Regard sur

La pharmacie a-t-elle mangé son pain noir ?

Le secteur pharmaceutique est à la traîne depuis deux ans. L'heure de son réveil est peut-être arrivée. Retrouvez notre analyse. //

Economie

Etats-Unis : une oasis de croissance ?

L’économie américaine peut-elle continuer de croître alors que le moteur de la croissance est suralimenté ? Quid de la croissance synchronisée au niveau mondial dont on nous vantait les mérites ? Une erreur politique peut-elle tout détruire ? //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur //

Regard sur

LafargeHolcim

Le groupe issu de la fusion entre Lafarge et Holcim est de plus en plus Suisse et de moins en moins Français. Retrouvez notre analyse et notre conseil sur cette valeur. //

Veolia Environnement

Réduction des coûts, acquisitions, Transdev : la direction de Veolia Environnement s’est exprimée sur ces trois sujets. Sans parvenir à redonner du dynamisme à une action délaissée par les investisseurs. Retrouvez notre analyse et notre conseil sur cette valeur. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à potentiel mais risquées. //

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Explication sur les Alertes (e-mail et/ou SMS) envoyée pour les opérations sur les Opportunités

Opération Unibail-Rodamco-Westfield et détention au sein d'un PEA : explications //

Bloc-notes

Aramco : l'Arabie Saoudite pourrait abandonner l'introduction

BCE : les grandes manoeuvres ont commencé

Vers un déficit d'électricité en Allemagne ? //

Par dessus le marché

La tentation de l'ancien monde //

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST)

Nos brèves de fiscalité

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //