Point hebdomadaire et sommaire

PROPOS UTILES #2754

12/19 avril 2017

Les marchés se figent

Semaine du 3 au 10 avril 2017

Au cours de la semaine passée, les marchés financiers n’ont pas connu de variations notables. Les minutes de la Réserve fédérale étaient pourtant très attendues, les investisseurs espérant y déceler des indices sur la future politique monétaire américaine. Il en ressort que les responsables de l’institution ont surtout discuté de la réduction de son bilan, lequel a été gonflé par les importants achats d’actifs réalisés entre 2010 et 2014. Concrètement, la Fed va devoir décider quand elle cessera de réinvestir le produit des titres obligataires acquis durant cette période. La plupart des responsables estiment qu’un tel changement de cap sera approprié "plus tard cette année". Selon une étude de Morgan Stanley, faire passer le bilan de la Fed de 4 500 Mds $ à 4 000 Mds $ d’ici la fin 2019 équivaudrait à une hausse de taux de + 0,50 %. Pour rappel, avant la crise de 2008 ce bilan était inférieur à 1 000 Mds $... Les opérateurs n’ont toutefois guère réagi, la majorité ne croyant pas que la banque centrale américaine agira aussi promptement. D’autant que dans le même temps, les indicateurs économiques marquent le pas. Parallèlement aux chiffres de l’emploi, inférieurs aux attentes, l’indice ISM des services est ressorti en repli à 55,2 en mars, à un plus bas depuis octobre. En zone euro, les ventes au détail ont progressé de + 0,7 %, en ligne avec le consensus. En France, la production industrielle a en revanche reculé en février (- 1,6 %). Du côté des valeurs, celles liées au pétrole étaient recherchées dans le sillage de la remontée des cours de l’or noir. Les secteurs bancaire et automobile étaient au contraire délaissées à quelques jours des premières publications trimestrielles. Notez que les marchés européens seront fermés vendredi 14 et lundi 17 avril en raison des fêtes pascales. //

Au sommaire de ce numéro

#opérations

Cette semaine, nous avons été en mesure d'alléger notre position sur deux valeurs Favorites. Pour l'une d'elles, notre exposition est désormais nulle. Nous affichons sur ces deux opérations des gains très conséquents puisqu'il s'est agi de vendre des reliquats de titres acquis en 2008 (entre-temps, de nombreuses opérations bénéficiaires ont été réalisée).

Si nos limites ont été atteintes, ces ventes/allègements s'inscrivent dans un cadre stratégique plus large compte tenu de conditions de marché que nous jugeons difficiles. Nous continuons de regarnir notre poste liquidités dans l'attente d'un choc, économique ou politique, de faible ou de plus grande ampleur (nos équilibres de portefeuilles types ont évolué en conséquence). Nous nous inquiétons plus généralement de l'écart grandissant entre les soft data (les anticipations) et les hard data (la réalité économique). Ce qui explique cette prudence.

Pour autant, et même si nous incitons nos abonnés à la mesure, nous conseillons à l'achat une valeur que nous jugeons décotée dans le secteur allemand de la défense, et ce après une étude approfondie de ce compartiment. //

#stratégie

Les élections et la Bourse : quel risque ?

A l'approche des élections, le marché boursier affiche un calme étonnant. Les risques ne sont pourtant pas négligeables, même si certains d'entre eux sont totalement occultés par les analystes. Comment agir dans un tel contexte ? //

#regardsur

Défense : des valeurs chères

Nombre de pays ont pour priorité de faire croître leur budget militaire. Les marchés y croient. Mais le peuvent-il seulement ? Suite et fin de notre étude de secteur débutée dans le PU # 2753. //

#nouvellesdesfavorites

Saint-Gobain, toujours empêtré en Suiss

Air Liquide / AccorHotels / Carrefour / Danone / Linde / Michelin  / Schneider Electric / Veolia Environnement //

#recommandations

Nos conseils sur les Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique, les changements de limites, les dernières opérations //

#fichefavorite

Nestlé

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur //

#regardsur

LVMH : un effet de base très positif

Les ventes du groupe se sont envolées au 1er trimestre. Mais la direction fait montre d'une prudence qui pourrait limiter le potentiel de l'action. Quelle stratégie adopter ? Quelles sont nos limites d'intervention sur ce dossier ?

Unilever : la "revue stratégique" déçoit

Le géant de l'agroalimentaire se paie très cher alors que la croissance des ventes n'a de cesse de décevoir. La direction ne semble avoir comme objectif que de soutenir le cours de Bourse. Y parviendra-t-elle ? //

#opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à fort potentiel mais à risque élevé //

#questions/réponses

Quelques-unes des réponses aux questions de nos abonnés

A quel cours conseilleriez-vous d'acheter Royal Dutch Shell ?

Est-il opportun de se placer actuellement sur Veolia Environnement ?

Faut-il vendre Société Générale avant les élections en France ?

#bloc-notes

Cette semaine, nous revenons sur le retour des introductions en Bourse, la disparition de la hausse de la productivité et l'engouement des entreprises pour la dette //

#pardessuslemarché

Elections françaises : réformer l'Etat est impératif, mais ce sujet n'est pas actuellement sur l'agenda médiatique et politique

Et toujours : 8 jours en Bourse, nos conseils sur les opérations sur titres, nos brèves de fiscalité, nos brèves, le chiffre de la semaine et le graphique de la semaine //