Le repli des marchés se poursuit

PROPOS UTILES #2831 / 21/28 novembre 2018

Abonnez-vous ici

Point hebdomadaire

Semaine du 12 au 19 novembre 2018

La remontée de l’aversion au risque fait chaque jour de nouvelles victimes. Dans un contexte toujours très lourd, marqué par la crainte d’une dégradation de la conjoncture mondiale, toutes les classes d’actif souffrent, et parmi elles, celles considérées comme les plus risquées ou les plus chères.

Ainsi, le Bitcoin est passé sous les 5 000 $, tandis que les grandes valeurs américaines de la technologie étaient délaissées. A cet égard, Apple inquiète suite au ralentissement des ventes d’iPhones, tout comme Facebook. Le réseau social traverse actuellement une période difficile. En Bourse, l’action a cédé près de -40% depuis son sommet touché à 218 $. La crainte d’une plus grande régulation étatique sur les données personnelles inquiète les marchés. D’autant que le groupe a connu plusieurs soucis techniques. Pour son P.-D.G. Mark Zuckerberg, Facebook est "en guerre", rapportait The Wall Street Journal. Les investisseurs se font enfin plus regardants eu égard aux excès commis sur les "GAFA" en termes de valorisation.

Pour autant, l’obligataire américain se détendait. Il est vrai que du côté de la Réserve fédérale, la situation économique commence à inquiéter. Richard Clarida, le vice-Président de la Fed, a ainsi laissé entendre que le cycle de resserrements monétaires pourrait bientôt toucher à sa fin. Logiquement, le dollar se repliait face aux principales devises (1,1432/€). On relèvera malgré tout que l’indice des prix à la consommation a enregistré sa hausse la plus marquée depuis neuf mois aux Etats-Unis (+2,5% sur 12 mois). La situation se complique pour la banque centrale américaine.

Les marchés étaient également ébranlés par la crainte d’un "Brexit" sans accord. La Première ministre britannique, Theresa May, a remporté une victoire alors que ses opposants au sein de son propre parti ne sont pas parvenus à réunir le nombre de signatures suffisant au dépôt d’une mention de censure. Mais l’incertitude domine.

Sur le Vieux Continent, toujours, l’Allemagne inquiétait. Au 3ème trimestre, la croissance de l’économie allemande a subi un coup d’arrêt inattendu par son ampleur. Voilà qui ravivait les inquiétudes sur une dégradation de la conjoncture au moment où la Banque centrale européenne (BCE) est censée durcir ses positions en termes de politique monétaire. Au 3ème trimestre, le PIB allemand a ainsi reculé de -0.2% par rapport aux trois mois précédents, contre -0,1% attendu. L’Office fédéral de la statistique indique que cette contraction de l’activité est "liée à des facteurs extérieurs". Pour les économistes, ce mauvais résultat s’explique par la baisse des exportations et plus certainement par celles du secteur automobile suite à l’entrée en vigueur des normes WLTP.

En Chine, la consommation a freiné en octobre (+8,6% contre +9,2% attendu). Dans un tel contexte, le pétrole ne parvenait pas à rebondir (57 $). //

Sommaire Propos Utiles #2831

Semaine du 21 au 28 novembre 2018

Les Opérations de la semaine

"Un nouvel accès de faiblesse des marchés est ainsi clairement envisageable". Voilà ce que nous écrivions la semaine dernière, à contre-courant des analystes qui anticipaient quant à eux un retour à une meilleure fortune. Or la semaine a été marquée par un reflux des indices. Et cette baisse semble s'accentuer, avec le retour du CAC 40 vers les 4 900 pts. L'heure de la "capitulation" va-t-elle bientôt sonner ? En tous les cas, on relèvera que Wall Street participe cette fois franchement à la dégradation du sentiment des investisseurs. En effet, même les grandes valeurs de la technologie ne font plus recette !

Si aucune opération n’est à noter cette semaine en ce qui concerne nos valeurs Favorites, un certain nombre de dossiers sont désormais à suivre de très près. Nous devrions réaliser de nouveaux achats très vite. Rappelons que nous disposons des liquidités suffisantes eu égard aux très nombreux allégements opérés lorsque le CAC 40 évoluait au-dessus des 5 500 pts (notre part de liquidités était alors supérieure à 40%). Racheter (progressivement, nous insistons, selon nos degrés d'exposition) des valeurs après qu'elles ont perdu parfois plus de -30%, n'est-ce pas là la base même de l'investissement boursier gagnant ?

Cette semaine, nous avons renforcé notre position sur une Opportunité, comme indiqué dans notre numéro précédent. Aucune surprise dans nos conseil : tout est annoncé à l'avance et les opérations s'effectuent sur des niveaux préétablis. //

Introduction en Bourse

Vogo

La société va prochainement s'introduire en Bourse. Que faut-il penser de ce dossier ? Faut-il souscrire ? Retrouvez notre conseil argumenté. //

A l'affiche

AMS, Nvidia et Renault

Au delà de nos sélections (Favorites et Opportunités), quelles valeurs ou secteurs ont fait parler d'eux cette semaine ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Regard sur

La déconfiture des valeurs moyennes

Les petites et moyennes valeurs ont littéralement dévissé en quelques mois. Souvent dans des proportions sans rapport avec leurs fondamentaux. Que faire de ces dossiers qui semblent être en perdition ? //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur //

Regard sur

Cogelec

Le spécialiste des interphones et systèmes de contrôle d’accès des logements collectifs ne démérite pas. Et pourtant, le titre baisse. Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

RWE

Le géant allemand de l’énergie a vu ses profits reculer. Dans le détail, la performance du groupe est malgré tout positive. Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à fort potentiel mais à risque élevé. //

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Comment expliquer l'envolée d'Accell Group ?

Quelles lignes solder dans mon portefeuille pour racheter vos Favorites ?

Que pensez-vous des ETF et des "robo-advisors" ?

Solocal : dois-je "moyenner" //

Bloc-Notes

Cette semaine, nous revenons sur la bulle des prêts à effet de levier, la fiscalité du capital en France et sur la soutenabilité des dividendes dans un contexte marqué par une dégradation de la conjoncture. //

Par dessus le marché

Cryptomonnaies : le douloureux réveil (lire gratuitement ce texte en cliquant ici) //

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST)

Nos brèves de fiscalité

Twitter en a parlé

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //

Abonnez-vous ici