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PU # 3129 / Tempête dans l'Intelligence artificielle (rédigé le 28/01/2025)

La semaine avait très bien débuté. Les mêmes causes créaient les mêmes effets, si bien que les investisseurs ne voyaient guère de justificatif à changer d’approche, dans un cadre marqué par un optimisme assez général (belle dynamique de l’économie américaine, "effet Trump" pour l’heure vu comme positif, unanimité concernant la révolution de l’Intelligence artificielle, baisse en tendance de l’inflation).

A Paris, le CAC40 enchaînait d’ailleurs les séances de hausse pour venir tutoyer les 8 000 pts. Mais ces bonnes dispositions ont été balayées en un week-end : la séance du lundi 27 janvier a ainsi été marquée à New York par une baisse du Nasdaq 100 de -2,97% suite à l’arrivée inattendue d’un modèle chinois d’agent conversationnel (DeepSeek) à moindre coût et fonctionnant (apparemment) avec des puces à capacités réduites.

Toutes les valeurs de la "galaxie IA" (semi-conducteurs, fournisseurs d’énergie, spécialistes des centres de données ou de l’efficacité énergétique) ont été douchées par cette annonce. Ainsi, Nvidia voyait sa capitalisation fondre de -585 Mds $, après un chute de -16,97%. Broadcom, AMD, Micron ou encore Marvell Technology s’enfonçaient également. Sur le CAC40, Schneider Electric abandonnait -9,48% au cours de cette même séance.

Avant le choc DeepSeek, l’IA était à la fête. Tout le secteur profitait en effet de l’annonce par Donald Trump d’un nouveau projet dans ce domaine, baptisé Stargate, et comprenant des investissements "d’au moins 500 Mds $" dans les infrastructures technologiques aux Etats-Unis. S’il y a beaucoup à redire sur ce montant (certaines dépenses entrant dans ce projet avaient déjà été annoncées par l’administration Biden), le volontarisme du nouveau Président a été salué. Ce programme d’investissement réunira le spécialiste américain du cloud (informatique à distance) Oracle, le géant japonais SoftBank et la start-up d’IA générative OpenAI.

Les actions chinoises ont profité de l’annonce de DeepSeek, laquelle a permis de faire oublier rapidement la publication de données économiques toujours décevantes pour le pays. L’indice officiel des directeurs d’achat (PMI) du secteur manufacturier chinois a baissé à 49,1 en janvier contre 50,1 en décembre, tandis que l’indice des services reculait à 50,2 contre 52,2 en décembre, selon le Bureau national des statistiques.

La "vieille économie" américaine (le Dow Jones progressait ce lundi de +0,65%) et européenne retrouvait à l’inverse les faveurs des investisseurs. Le luxe profitait aussi des trimestriels de Burberry (après ceux positifs de Richemont la semaine passée).

Un excès pourrait en avoir chassé un autre, mais les marchés risquent de faire preuve d’attentisme alors que Meta, Apple, Tesla et Microsoft vont publier leurs trimestriels cette semaine. Notez en outre que la Banque centrale européenne (BCE) et la Réserve fédérale américaine (Fed) vont également rendre leurs décisions de politique monétaire cette semaine.

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