Un trimestre de forte hausse

PROPOS UTILES #2849 / 3/10 avril 2019

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Point hebdomadaire

Semaine du 26 mars au 1er avril 2019

Les statistiques d’activité déçoivent ? Les marchés passent à l’achat dans l’espoir de nouveaux actes forts à l’initiative des banques centrales. Les statistiques s’avèrent positives ? L’achat s’impose puisque l’amélioration de la conjoncture n’avait pas été anticipée. Pile on gagne, face on gagne. Ce genre de thématique, qui ne peut durer qu’un temps, a été de mise cette semaine en Bourse alors que le CAC 40 repartait à l’assaut des 5 400 pts dans un climat parfois proche de l’euphorie.

Le regain d’optimisme sur les discussions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine (le secrétaire américain au Trésor évoquait simplement des entretiens "fructueux") a convaincu les acheteurs et conduit nombre de vendeurs à découvert à inverser la vapeur, dans une certaine précipitation.

Dans le même temps, le retour en territoire positif de l’écart entre le rendement des bons du Trésor à 10 ans et celui des titres à trois mois ("l’inversion de l’inversion" de la courbe des taux) a rassuré. Dans ce cadre, les valeurs cycliques ont tenu le haut du pavé. Pourtant aux Etats-Unis, les promesses de ventes dans l’immobilier ancien ont déçu, tout comme le PIB. Ce dernier a progressé de +2,2% en rythme annuel au 4ème trimestre 2018, selon la dernière estimation publiée par le Département du Commerce. Les économistes anticipaient en moyenne une croissance de +2,4%. La révision en baisse, par rapport à une estimation initiale qui était ressortie à +2,6%, s’avère donc plus forte que prévu. Aussitôt, Donald Trump a vilipendé la Réserve fédérale. Le  Président américain estime que la politique (désormais révolue) de durcissement monétaire serait responsable de ce ralentissement (au 3ème trimestre, la hausse du PIB était ressortie à +3,4%). Il en appelle à une baisse du loyer de l’argent. Un interventionnisme jamais vu outre-Atlantique.

Mais qu’importe : la publication en Chine d’un indice PMI manufacturier supérieur aux attentes (pourtant tout juste au-dessus du seuil des 50 pts) a été accueillie par des applaudissements. En dépit de facteurs saisonniers positifs liés au nouvel an chinois, les analystes ont voulu y voir les premières conséquences du plan de relance dévoilé par Pékin.

De façon mécanique, les valeurs de l’automobile repartaient à la hausse. Les banques faisaient également parler d’elles : la BCE a indiqué vouloir "remédier aux effets défavorables des taux négatifs pour l’économie", "si nécessaire". Les liquidités placées par les établissements auprès de l’institution pourraient être moins "taxées". Enfin, le pétrole poursuivait sa progression. L'or noir a actuellement le vent en poupe. Le baril de WTI, la référence américaine, s’échange au-dessus des 61 $ après un rally de +46% depuis son récent creux de décembre. L’offre de pétrole est tombée au plus bas depuis quatre ans en mars, selon la dernière enquête de Reuters. Dans le même temps, et du côté de la demande, l’or noir était soutenu par la reprise, bien que modeste, de l’industrie chinoise en mars (voir ci-dessus). //

Les Opérations de la semaine

La parenthèse "baissière" de la semaine passé a été très vite refermée. Les marchés ont donc progressé alors que, de l’avis des investisseurs, les clignotants sont passés les uns après les autres au vert (PMI chinois meilleur que prévu, avancées dans les négociations entre la Chine et les Etats-Unis). Il est évidemment plus facile de voir la vie en rose lorsque l’on sait qu’en cas de dérapage des cours, les banques centrales agiront au plus vite. Il y a assurément quelque chose de "pourri" dans ce marché.

Mais l’illusion semble devoir durer, alors autant en profiter ! C'est d'ailleurs ce que nous avons fait en réalisant de nombreuses opérations gagnantes au cours des dernières semaines (le bilan trimestriel des Favorites est publié cette semaine et s'avère, à cet égard, très éloquent).

Ni vente ni achat au cours des cinq derniers jours, mais plusieurs dossiers restent à surveiller de très près (tant du côté des Favorites que des Opportunités). //

Sommaire Propos Utiles #2849

Semaine du 3 au 10 avril 2019

A l'affiche

Publicis, Compagnies aériennes low cost et Brésil

Au delà de nos sélections (Favorites et Opportunités), quelles valeurs ou secteurs ont fait parler d'eux cette semaine ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Stratégie

Le bilan trimestriel des Favorites

A l'occasion du bilan du 4ème trimestre, nous écrivions ceci :

"Cette première grande salve d’achats/renforcements est réalisée alors que les valorisations des actions se sont détendues sur des niveaux plus rationnels. En trois mois, les plus optimistes des investisseurs ont basculé pour désormais justifier la baisse qu’ils n’ont pas vu venir. Même un scénario de récession est en train d’être intégré. Le sentiment est si noir en cette fin d’année qu’un espace existe pour un rebond sur le 1er semestre 2019".  Après un 4ème trimestre où nous nous étions résolument portés à l’achat, nous avons choisi, au cours des trois premiers mois de l'année 2019, de concrétiser les gains ainsi générés. Notre stratégie a donc payé. //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente. //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur. //

Regard sur

Ecoslops

Le groupe change de dimension pas à pas, conformément à son plan de marche. L’action va-t-elle poursuivre son rebond ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

EssilorLuxottica

Les dissensions entre Italiens et Français s’expriment désormais au grand jour. Les actionnaires contemplent les dégâts et attendent des avancées plus positives de la part des deux camps. Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à fort potentiel mais à risque élevé. //

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Dois-je opérer une moyenne sur ma ligne Figeac Aéro ?

Pouvez-vous revenir sur les fondamentaux du marché pétrolier (OPEP, futur du pétrole, réaction des valeurs pétrolières et parapétrolières, prix à la pompe) ? //

Bloc-Notes

Introduction en Bourse : la queue de la comète ?

Marché émergents : de quelle sous-performance parle-t-on ?

Par dessus le marché

Saudi Aramco va-t-elle se dévoiler ?

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST), introduction en Bourse et augmentations de capital

Nos brèves de fiscalité

Twitter en a parlé

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //

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