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PU # 3125 / Powell gâche les fêtes de fin d'année (rédigé le 24/12/2024)

Comme prévu, la Réserve fédérale a de nouveau réduit son taux directeur de -25 points de base (pdb) pour le fixer entre 4,25% et 4,50%. Elle a toutefois assorti ce geste d’un avertissement pour la suite. "Il s’agit d’une nouvelle phase et nous allons être prudents quant à de futures baisses de taux", a ainsi indiqué le Président de l’institution, Jerome Powell, tout en précisant : "l’inflation est plus élevée que prévu cette année. Elle est aussi plus élevée dans les prévisions pour l’année prochaine". Concrètement, la Fed dit vouloir aller moins vite. D’ailleurs, selon le document prospectif de la banque centrale, les taux directeurs ressortiraient à 3,90% fin 2025. Ce qui impliquerait deux baisses de taux de -25 pdb, et non quatre comme l’anticipait le marché.

Cet ajustement a clairement refroidi les investisseurs. C’était d’ailleurs peut-être là l’objectif tant les "esprits animaux" se faisaient très (trop ?) présents depuis l’élection de Donald Trump (voir le cas de l’informatique quantique). Quoi qu’il en soit, le marché américain a trébuché et effacé les gains accumulés depuis la victoire du candidat Républicain. Les rendements obligataires ont par ailleurs bondi dans des proportions inédites depuis 2011 (4,55% pour le 10 ans). Tandis que le dollar est revenu sur des plus hauts de deux ans face à l’euro.

Au plan statistique et toujours outre-Atlantique, l’indice des prix PCE américain a augmenté de +2,4% en novembre en rythme annuel, contre un consensus de +2,5% et après +2,3% en octobre. En excluant les éléments volatils, le PCE est ressorti à +2,8%, contre +2,9% attendu.

Ce retour de la volatilité n’a pas épargné l’Europe. Le CAC40 est ainsi de nouveau repassé sous 7 300 pts. Sur le Vieux Continent, l’inflation est légèrement remontée à +2,2% sur un an en novembre. Au regard de la faiblesse de l’activité économique, cet indicateur laisse la BCE libre d’agir sur les taux. Rrelevons que Donald Trump a ouvert la voie à une alternative aux droits de douane : un accord pourrait être trouvé si l’Union européenne s’engage à acheter en priorité le pétrole et le gaz américain. Une porte de sortie potentiellement gagnante pour les deux parties.

Sur le Vieux Continent, le titre Novo Nordisk a chuté de -20% en une seule séance après avoir publié les résultats d’une étude de phase III sur son médicament contre l’obésité CagriSema qui n’ont pas atteint les critères fixés. Le CagriSema a notamment entraîné une perte de poids de -22,7% au bout d’un an alors que l’objectif était de -25%. Depuis son plus haut historique de juillet, l’ex-première capitalisation européenne a chuté de -40%.

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