17/9/2021
Antin Infrastructures Partners
FR0014005AL0 / Antin / Paris

Introduction en Bourse sur Euronext Paris dans le cadre d’un placement global et d’une Offre à prix ouvert (OPO) à un prix compris entre 20 € et 24 € par action jusqu’au 22 septembre 2021 inclus (heure limite fixée à 17h, prolongée jusqu’à 20h pour les souscriptions par Internet). Les ordres prioritaires (A1) s’entendent jusqu’à 200 actions. Le titre est éligible au PEA. La première cotation interviendra le 28 septembre 2021.

Antin Infrastructures Partners est une société de gestion d’actifs non cotés («private equity»), spécialisée dans les infrastructures des secteurs du transport, de l’énergie, de l’environnement ou encore des télécoms. Au 30 juin 2021, la société comptait 20 Mds € d’actifs sous gestion en Europe et aux Etats-Unis. L’introduction en Bourse vise à lever environ 350 M € afin d’accélérer la croissance qui est ressortie à +25% en moyenne par an sur la période 2010/2020. Alors que les frais de gestion constituent 97% des revenus de la société, le prochain fonds « Flagship » (environ 10 Mds €) pourrait marquer un changement de dimension avec une taille supérieure de +60% au dernier fonds créé. Au titre de 2021, Antin devrait réaliser un résultat net d’environ 60 M € après un surcoût avant impôts de 16 M € lié à l’introduction en Bourse et donc non récurrent. En haut de fourchette (capitalisation de 4 Mds €), le titre se paierait environ 55 fois le profit hors impact négatif de l’introduction. A titre de comparaison, ses concurrents EQT et Bridgepoint se payent respectivement 54 fois et 80 fois leurs bénéfices attendus. A terme, Antin vise une marge d’Ebitda de 70% et veut distribuer l’essentiel de ses bénéfices aux actionnaires. Les cofondateurs et associés de la société conserveront une participation majoritaire en dépit d’une cession de titres à hauteur de 200 M €. Le flottant sera ainsi limité à 15%. Le «private equity» va se développer en Europe. Les infrastructures constituent un terrain de jeu en croissance. Nous souscrivons dans le cadre des Opportunités (risque réduit à moyen).