L'incertitude s'installe

PROPOS UTILES #2858 / 29 mai/5 juin 2019

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Point hebdomadaire

Semaine du 28 mai au 3 juin 2019

Les nuages se sont accumulés au-dessus des marchés au cours de cette semaine. Toutefois, ces derniers ont plié, sans rompre.

Les tensions dans le domaine du commerce sont restées très vives entre les Etats-Unis et la Chine. Pékin a qualifié de "mensonges" certaines déclarations de Donald Trump et indiqué avoir établi une liste noire d’entreprises étrangères "non-fiables" en réponse à l’offensive de Washington contre son fleuron Huawei. La Chine serait par ailleurs prête à user de sa position dominante dans les terres rares (un groupe de métaux utilisés dans de nombreux secteurs allant de l’électronique aux équipements militaires) pour tenter de faire fléchir la 1ère puissance mondiale. Bref, nous avons assisté à une réelle escalade entre les deux pays.

Comme si cela ne suffisait pas, le Président américain a ouvert un nouveau front, cette fois avec le Mexique. Sans évolution de la situation migratoire, les taxes pesant sur les produits mexicains à leur entrée aux Etats-Unis devraient augmenter chaque mois de 5 points de pourcentage pour atteindre 25% le 1er octobre prochain.

Enfin, la presse américaine a indiqué que la Federal Trade Commission (FTC) avait obtenu le droit d’enquêter sur les pratiques commerciales de Facebook, Alphabet, Amazon et Apple. De nouvelles régulations sont à craindre, ont estimé les investisseurs qui ont lourdement vendu les grands noms de la technologie américaine.

Ces éléments mis bout à bout ont entraîné une baisse des marchés, lesquels restent par ailleurs préoccupés par le ralentissement de la conjoncture. Aux Etats-Unis par exemple, la consommation des ménages a déçu. Les dépenses de consommation ont augmenté de +0,3% en avril après un très dynamique +1,1% enregistré un mois plus tôt. Ajustées de l’inflation, elles ont stagné d’un mois sur l’autre. Ce chiffre témoigne d’une retenue certaine de la part du consommateur américain alors que ses revenus s’inscrivaient dans le même temps en hausse de +0,5%. Ainsi, cette atonie non-anticipée de la consommation pourrait peser sur les chiffres de la croissance américaine du 2ème trimestre. à cet égard, les économistes tablent sur un net ralentissement de la hausse du PIB après un 1er trimestre en trompe l’œil. De quoi inciter la Fed à se montrer conciliante... 

Sur le Vieux Continent, l’Allemagne a enregistré une forte hausse du nombre des demandeurs d’emploi en mai. Par ailleurs, la situation politique en Italie inquiétait de nouveau.

Enfin, on notera que la banque chinoise Baoshang a été placée sous le contrôle du régulateur bancaire en raison de "risques de crédit sérieux". Une première en 20 ans. Cette annonce a ravivé l’inquiétude des investisseurs sur l’état de santé des autres petites banques chinoises et, plus généralement, sur la solidité du secteur financier local. Et ce au moment où l’économie ralentit, entraînant une hausse des défauts d’entreprises. A suivre. //

Les Opérations de la semaine

Pour l'instant, "tout se passe comme prévu". Après avoir largement allégé nos positions dans l'envolée du début d'année (et ce après avoir multiplié les achats lors du creux de fin 2018), nous commençons tout juste à les regarnir alors que les marchés se replient (-7% pour le CAC 40 sur ses sommets récents).

Ainsi cette semaine, nous avons procédé à un achat/renforcement sur une de nos Favorites après un recul de près de -14% sur notre dernière vente/allègement. Plusieurs de nos limites basses sont d'ailleurs à surveiller actuellement. Nous restons toutefois mesurés, conformément à notre méthodologie (respect du degré d'exposition).

Faute d'accord rapide entre les Etats-Unis et la Chine, la lourdeur devrait continuer à prendre le dessus. D'autant que les problématiques s'accumulent. Certes, la Fed et la BCE devraient réagir à toute dégradation supplémentaire des marchés et de la conjoncture, ce qui donnera un nouveau souffle (temporaire) aux indices. Mais gageons que nous serons en mesure d'agir avant. Nous avons les liquidités pour. Il n'y a plus qu'à ! //

Sommaire Propos Utiles #2858

Semaine du 5 au 12 juin 2019

A l'affiche

Uber, Société Générale et Infineon

Au delà de nos sélections (Favorites et Opportunités), quelles valeurs ou secteurs ont fait parler d'eux cette semaine ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Stratégie

Le marché obligataire envoie un message

Les mouvements enregistrés sur le marché obligataire n’ont rien d’anodins. Ils présagent d’un ralentissement de l’économie mondiale et reflètent une angoisse croissante des investisseurs. //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente. //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur. //

Regard sur

AB Science

La société de biotechnologie a fortement rebondi alors que l’ANSM a autorisé la reprise de ses essais cliniques dans l’Hexagone. Est-ce le début de la remontée du titre ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Total

Le groupe français met la main sur de nouveaux actifs dans le Gaz naturel liquéfié (GNL). Les investisseurs s’inquiètent plus volontiers du recul des prix du brut. Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à potentiel mais à risque élevé. //

Regard sur

Secteur aérien

Les compagnies ariennes européennes broient du noir. Entre ralentissement économique, menaces protectionnistes, coût du kérosène et considérations "écologiques", le climat est des plus lourds. Que faut-il penser du recul d'Air France-KLM ? //

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Place de cotation et éligibilité au PEA de Norsk Hydro ?

Quelles attentes sur Schlumberger ?

Par quoi remplacer le tracker Lyxor MSCI Europe ?

Que penser de Berkshire Hathaway ? //

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST), introduction en Bourse et augmentations de capital

Nos brèves de fiscalité

Twitter en a parlé

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //

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