Un rebond, mais des doutes

PROPOS UTILES #2856 / 22/29 mai 2019

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Point hebdomadaire

Semaine du 14 au 20 mai 2019

Après la forte chute de la semaine passée, les investisseurs ont voulu croire à la possibilité d’un rebond. Bien que les négociations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine soient à l’arrêt, les opérateurs ont tout d’abord cru déceler une forme de souplesse dans les propos de Donald Trump. Ce dernier a ainsi assuré n’avoir encore pris aucune décision définitive sur l’éventualité d’imposer des droits de douanes supplémentaires à l’ensemble des importations venant de Chine. 

Ensuite, les marchés ont salué la décision du Président américain de reporter de six mois l’imposition de taxes douanières sur les automobiles importées aux Etats-Unis. Une telle mesure est redoutée par les constructeurs et équipementiers européens, plus particulièrement allemands. 

Malgré tout, les inquiétudes ont vite ressurgi après que la Maison-Blanche eut publié un décret excluant l’équipementier télécoms chinois Huawei du marché américain. Dans la foulée, Alphabet a indiqué qu’il ne fournirait plus de logiciels, de matériel informatique et de service technique au chinois. Selon la presse japonaise, l’Allemand Infineon aurait pour sa part suspendu ses livraisons. Tout le secteur de la technologie a souffert de ces annonces et rumeurs, Huawei étant aujourd’hui jugé incontournable pour la mise en place de la 5G.

Du côté des statistiques, la production industrielle aux Etats-Unis a reculé de -0,5% en avril alors que les économistes anticipaient un rebond de +0,1%. Sur l’ensemble du 1er trimestre, le niveau de la production industrielle a en outre été révisée à la baisse : il ressort en recul de -1,9%, contre une précédente estimation de -0,3%. La production manufacturière, laquelle exclut l’énergie et l’agroalimentaire, a aussi baissé de -0,5% en avril. L’effet bénéfique de la politique de Donald Trump, visant à faire revenir les usines sur le sol américain, se fait donc attendre. Comme si les entreprises préféraient faire preuve d’attentisme dans un environnement marqué par une dynamique affaiblie et une guerre commerciale de plus en plus concrète.

En Chine, la production industrielle a de nouveau fortement ralenti en avril (+5,4%, contre +8,5% en mars), de même que les ventes au détail (+7,2%, contre +8,7% en mars). De nouvelles mesures de relance (baisses d’impôts, notamment) seraient en préparation pour tenter de freiner le ralentissement.

Au Royaume-Uni, Theresa May a accepté de fixer à début juin sa démission, quelle que soit l’issue du vote parlementaire sur le "Brexit". Tandis que le Parti travailliste réclame un vote public de confirmation. A suivre...

Enfin, on notera que les taux à 10 ans français ont enregistré un point bas à 0,26%. Ce n’était plus arrivé depuis octobre 2016. Pour l’Etat français qui doit s’endetter et se refinancer, il s’agit bien évidemment d’une bonne nouvelle. Pour les épargnants, en revanche, ce mouvement signifie qu’ils ne sont pas prêts de voir l’érosion de leur capital prendre fin. Ce recul des taux démontre en outre que le marché obligataire anticipe une poursuite du ralentissement. //

Les Opérations de la semaine

Les marchés savent-ils seulement où ils vont ? Il est permis d'en douter alors qu'ils soufflent le chaud et le froid, au gré des rebondissements liés au bras de fer commercial entre les Etats-Unis et la Chine. Le contexte est ainsi devenu bien difficile pour les investisseurs, comme en témoignent les retraits de capitaux opérés cette semaine encore des marchés actions.

Après avoir réalisé un bon nombre d'opérations sur la première partie de l'année, nous nous plaçons "en retrait", même si quelques achats et ventes plus "opportunistes" ont été réalisés encore récemment. Nous sommes toujours dans l'attente d'un véritable signal d'achat, qui se concrétisera lorsque nos limites d'intervention seront touchées sur un nombre significatif de nos Favorites. Nous utiliserons alors les liquidités méthodiquement mises de côté. Pour résumer : ne pas acheter constitue actuellement un véritable choix d'investissement. //

Sommaire Propos Utiles #2856

Semaine 22 au 29 mai 2019

A l'affiche

Renault, STMicroelectronics et Boeing

Au delà de nos sélections (Favorites et Opportunités), quelles valeurs ou secteurs ont fait parler d'eux cette semaine ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Stratégie

Des incertitudes qui s'accumulent

La guerre commerciale est en passe de devenir une réalité au moment où les résultats des entreprises s’affaiblissent, dans le sillage de l’économie. La Fed va répondre présent. Mais elle ne peut pas tout. //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente. //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur. //

Regard sur

RWE

La firme allemande a dévoilé des résultats au-dessus des attentes. Elle affiche sa confiance pour la suite. Mais n'a-t-elle pas épuisé toutes ses cartouches ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Cisco Systems

Le titre du géant américain de la technologie a fortement rebondi après la publication des trimestriels. Mais est-ce vraiment justifié. Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à potentiel mais à risque élevé. //

Regard sur

Matières premières et valeurs Favorites

En dépit d’un ralentissement avéré de l’économie mondiale, certaines matières premières profitent d’un contexte porteur. Celui-ci va-t-il durer ? C’est la question que nous devons nous poser. //

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Votre avis sur Amplitude Surgical ?

Peut-on s'attendre à un rebond de de Mylan ?

Faut-il s'intéresser de nouveau à Focus Home Interactive ? //

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST), introduction en Bourse et augmentations de capital

Nos brèves de fiscalité

Twitter en a parlé

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //

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