Les banques centrales à la manoeuvre

PROPOS UTILES #2859 / 12 au 19 juin 2019

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Point hebdomadaire

Semaine du 4 au 10 juin 2019

Au cours de la semaine passée, les vents ont été porteurs pour les actions. Sur le front de la politique monétaire tout d’abord, les investisseurs ont été "choyés" par les banquiers centraux.

Aux Etats-Unis, le Président de la Fed, Jerome Powell, a averti être prêt à prendre "les mesures qui s’imposent pour soutenir la croissance". Dans le même temps, la Banque centrale européenne (BCE) a repoussé jusqu’à mi-2020 l’horizon d’un relèvement de ses taux directeurs. En off, des responsables de l’institution ont même précisé qu’une baisse des taux était en réalité à l’étude et qu’elle se justifierait si la croissance venait à ralentir plus fortement. Toute remontée de l’euro inciterait également la BCE à intervenir.

Ces éléments ont ravi les opérateurs qui ont pu, dès lors, accueillir les mauvaises nouvelles macroéconomiques avec enthousiasme. Dans la zone euro, les ventes au détail ont reculé de -0,4% en avril tandis que les prix à la consommation ne progressent plus que de +0,8% sur un an. 

Aux Etats-Unis, les nouvelles commandes à l’industrie ont pour leur part reculé de -0,8% en avril, ce qui constitue leur plus forte baisse en deux ans. Sur le ront de l'emploi et  selon les chiffres du Département du Travail, 75 000 emplois ont été créés outre-Atlantique au mois de mai, alors que le consensus des économistes en attendait 185 000. Si le secteur manufacturier a ajouté peu d’emplois, la déception provient essentiellement des services qui faisaient jusqu’ici preuve de solidité. En outre, le salaire horaire moyen n’a augmenté que de +0,2 % par rapport à avril, contre +0,3% attendu. Sur un an, sa progression ralentit à +3,1%. Ces données n’ont pas inquiété les investisseurs. Au contraire puisqu’elles ont considérablement renforcé la probabilité d’une baisse de taux de la Fed. Celle-ci est attendue pour juillet même si l’institution devrait adopter un ton très conciliant dès sa réunion du 19 juin prochain.

Les mauvais chiffres mensuels de l’emploi américain et la communication très accommodante de la Fed ont provoqué une baisse du dollar face à l’euro. Le potentiel de progression de la devise européenne serait toutefois limité. Selon certaines sources au sein de la BCE, celle-ci a pour objectif de contenir la hausse de l’euro. Le seuil des 1,15 $ est évoqué comme "acceptable" tandis que celui des 1,20 $ constituerait un plafond.

En Chine, l’indice PMI composite, qui regroupe à la fois les services et l’industrie, a reculé à 51,5 en mai après 52,7 en avril. Sur le même mois, l’ex-Empire du Milieu a vu ses exportations croître de +1,1%, en dépit de la guerre commerciale, et ses importations chuter de -8,5% (un repli inédit en trois ans).

Le Fonds monétaire international (FMI) a réduit de -0,1% sa prévision de croissance pour le pays (+6,2% attendu en 2019).

Sur le front des droits de douane entre les Etats-Unis et le Mexique, Donald Trump a finalement décidé de ne pas mettre ses menaces à exécution. Le Président dit avoir trouvé un accord dont il dévoilera les détails plus tard... //

Les Opérations de la semaine

C'est devenu là une habitude, dès qu'un imprévu ou une mauvaise nouvelle pointe le bout de son nez. Dans un premier temps, les banques centrales indiquent s'inquiéter de la situation. Puis elles annoncent être en mesure d'assouplir les conditions de crédit compte tenu de ce nouveau risque. Et enfin elles agissent. Nous en sommes à la deuxième étape, et les marchés ont donc pris acte d'une prochaine baisse des taux. Voilà qui a donné de l'allant aux indices. Mais comme nous le savons trop bien, de tels stimuli ont perdu en efficacité. Qu'importe pour l'heure (le courtermisme, toujours les courtermisme...), les déclarations des banquiers centraux ont été bien accueillies. De fait, alors que nous nous étions préparés à agir de façon plus volontaire à l'achat, il conviendra d'attendre encore un peu (sauf situation exceptionnelle). Qu'importe, nous savons d'expérience qu'il est important de ne pas se précipiter. De fait, cette semaine, aucune opération n'a été réalisée sur notre sélection de valeurs Favorites. //

Sommaire Propos Utiles #2859

Semaine du 12 au 19 juin 2019

A l'affiche

Renault, Bourbon et Royal Dutch Shell

Au delà de nos sélections (Favorites et Opportunités), quelles valeurs ou secteurs ont fait parler d'eux cette semaine ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Regard sur

Que deviennent les "BATX", les GAFA chinois ?

Les grands groupes technologiques chinois ont souffert en Bourse, affectés par la guerre commerciale et le ralentissement chinois Faut-il pour autant s'y intéresser ? Nos conseils sur Baidu, Alibaba, Tencent et Xiaomi. //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente. //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur. //

Regard sur

Sanofi

Le groupe pharmaceutique français a vu son titre bondir en Bourse à l'annonce d'un changement de dirigeant. S'agit-il d'un excès ou de l'annonce d'un changement de cap véritablement porteur pour la société ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Alphabet

Le géant américain a dévoilé sa plate-forme de jeux vidéo et annoncé une acquisition dans le cloud. Que faut-il penser de cette nouvelle diversification ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à potentiel mais à risque élevé. //

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Risque de suppression du coupon pour l'obligation Casino perpétuelle ?

La Favorite Certificat Eau est-elle achetable ? //

Bloc-notes

Cette semaine, nous revenons sur la difficulté de la place parisienne à attirer les entreprises étrangères en préservant les intérêts des sociétés hexagonales ainis que sur le processus de privatisation de la FDJ. //

Par dessus le marché

L'or, privilégié par les banques centrales //

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST), introduction en Bourse et augmentations de capital

Nos brèves de fiscalité

Twitter en a parlé

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //

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