Un repli limité des indices

PROPOS UTILES #2846 / 13/20 mars 2019

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Point hebdomadaire

Semaine du 4 au 11 mars 2019

La semaine a été marquée par le recul étroit des principaux indices et la publication de nombreuses statistiques économiques dont les conséquences se sont révélées peu homogènes. 

Les marchés avaient besoin d’une respiration après leur récente envolée liée à l’anticipation d’un accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis, d’une issue positive au "Brexit", d’un changement de cap opéré par la Réserve fédérale et de l’anticipation d’un mouvement identique de la part de la Banque centrale européenne (BCE).

A ce sujet, l’institution de Francfort a, comme attendu, opté pour le statu quo en termes de taux d’intérêt. Cette dernière a également très nettement réduit les perspectives de croissance de la zone euro, réintroduit un stimulus monétaire et repoussé dans le temps toute "normalisation" de sa politique. Ce changement de communication, liée à une "incertitude généralisée", selon les mots de Mario Draghi, n’a pas été du goût des investisseurs qui jugent ces annonces quelque peu précipitées.

Les conditions du nouveau programme de financement (TLRTO) sont par ailleurs moins favorables, ce qui a pesé sur le compartiment bancaire. Celui-ci reprenait finalement quelques couleurs dans l’anticipation d’un mouvement de concentration marqué par le rapprochement attendu entre Deutsche Bank et Commerzbank.

L’euro perdait du terrain face au billet vert sous les 1,12 $ tandis que le rendement des obligations d’état se détendait, d’un côté comme de l’autre de l’Atlantique (le Bund allemand inscrivait un plus bas depuis octobre 2019 à 0,06%). De nombreuses statistiques ont été publiées, mais les investisseurs ont surtout retenu le très fort recul des exportations chinoises (-20,7% en février), la baisse des commandes à l’industrie en Allemagne (-2,6% en janvier) et les mauvais chiffres de l’emploi aux Etats-Unis.

Ainsi, les créations d’emplois se sont effondrées au cours du mois de février à la surprise des analystes, reflétant le contre-coup du shutdown (fermeture de l’administration en raison d’un désaccord politique sur le budget) et de la difficulté croissante des entreprises à embaucher. Selon les données du département du Travail, l’économie américaine n’a créé le mois dernier que 20 000 postes, au plus bas depuis septembre 2017.Le taux de chômage a malgré tout reculé pour retrouver son niveau d’octobre dernier à 3,8%, contre 4% en janvier. Par ailleurs, la rémunération horaire a grimpé de +0,4%, au-dessus des prévisions des analystes, ce qui représente une augmentation de +3,4% sur un an. //

Les Opérations de la semaine

Les indices boursiers ont du mal à se maintenir sur leurs plus hauts annuels alors que la perspective d’un accord sino-américain sur le plan commercial semble d’ores et déjà avoir été intégrée dans les cours. Le probable report du "Brexit" constitue en outre une source d’incertitudes pour les prochaines semaines.

Dans ces conditions, et après avoir réalisé une série de 10 ventes/allégements gagnants depuis le début de l’année, nous avons pu mener deux achats/renforcements sur nos valeurs Favorites. Il en est ainsi de la Bourse : par delà les mouvements de marché amples (la tendance), il en existe d'autres, plus étroits et plus brefs. Sur une mauvaise nouvelle, un excès à la baisse peut être commis. Et c'est là qu'il convient d'agir, conformément à notre méthode (achat sur une limite prédéfinie).

Pour ce qui est de nos Opportunités (opérations réservées aux investisseurs avertis) cette fois, nous préconisons deux autres achats. A chaque fois, là encore, sur des dossiers que nous jugeons trop peu valorisés et/ou injustement délaissés. //

Sommaire Propos Utiles #2846

Semaine du 13 au 20 mars 2019

A l'affiche

Boeing, Iliad et Deutsche Bank

Au delà de nos sélections (Favorites et Opportunités), quelles valeurs ou secteurs ont fait parler d'eux cette semaine ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Stratégie

Le marché à nouveau trop confiant ?

Les opérateurs ont remisé leurs inquiétudes, encouragés par les banques centrales. Au point de commettre à nouveau des excès. La grande majorité des investisseurs courent après la tendance alors qu'il s'agit de l'anticiper. Que faire, maintenant ? //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente. //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur. //

Regard sur

Mylan

En Bourse, le groupe pharmaceutique (génériques, biosimilaires) est délaissé. Plusieurs analystes évoquent une sous-valorisation patente. Que faut-il en penser ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

EssilorLuxottica

Les problèmes de gouvernance semblent se confirmer pour le nouvel ensemble composé d’Essilor et de Luxottica. Dans le même temps, le recul de la rentabilité a pesé sur l’action. Dans le même temps, le recul de la rentabilité a pesé sur l’action. Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à fort potentiel mais à risque élevé. //

Etude de secteur

Dépendance : une dynamique porteuse

La demande en termes de prise en charge des personnes âgées va croître. Et profiter aux gestionnaires de maisons de retraite. Retrouvez notre avis sur Korian, Orpéa et LNA Medical.

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

"Brexit" et éligibilité au PEA du tracker Lyxor MSCI Europe

"Brexit" et éligibilité au PEA de Royal Dutch Shell

Tracker Lyxor Commodities CRB : que faire ?

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST), introduction en Bourse et augmentations de capital

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Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //

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