Les investisseurs hésitent

PROPOS UTILES #2842 / 13/20 février 2019

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Point hebdomadaire

Semaine du 4 au 11 février 2019

Poursuivre le rebond au-delà des 5 050 pts pour le CAC40, alors que les banques centrales se montrent plus conciliantes qu’attendu ? Ou consolider au regard des risques accumulés et de la rapidité du mouvement de hausse initié en début d’année ?

Cette semaine, les investisseurs étaient partagés entre ces deux options alors que les résultats publiés à Wall Street et en Europe ne parvenaient pas à donner le "la" : les bonnes performances (Coty, Mattel, Dassault Sytèmes...) et les mauvaises (Electronics Arts, Twitter, Bénéteau...) se succédaient, même si globalement, les attentes ont été dépassées pour l’heure en termes de croissance des profits.

Et le contexte restait globalement adverse. Ainsi, la problématique du "shutdown" revenait sur le devant de la scène. Une nouvelle fermeture de l’administration fédérale est anticipée, faute d’accord sur le budget puisque Démocrates et Républicains s’opposent toujours au sujet de la frontière américano-mexicaine.

Dans le même temps, les négociations entre Washington et Pékin entraient dans leur dernière ligne droite. Donald Trump a nourri les inquiétudes des marchés en déclarant qu’il ne prévoyait pas de rencontrer son homologue Xi Jinping avant la date butoir du 1er mars. Rappelons qu’en cas d’échec, les Etats-Unis pourraient relever les droits de douane sur plusieurs centaines de produits importés de Chine.

Sur le front des changes, le dollar reprenait un peu de hauteur face aux autres devises et à la monnaie unique européenne (1,1278/€), en réaction à la révision à la baisse des prévisions de croissance de la Commission européenne. Cette dernière table sur une hausse du PIB de la zone euro de +1,3% en 2019, contre +1,9% précédemment. Pour l’Union à 27, ses prévisions ressortent à +1,5% cette année, contre +2% à l’automne, et à +1,8% au lieu de +1,9% en 2020. Pour 2019, l’exécutif européen anticipe une croissance de +1,1% en Allemagne (contre +1,8% lors de ses prévisions d’automne) et de +0,2% pour l’Italie (contre +1,2% auparavant). La prévision pour la France a également été abaissée (+1,3% contre +1,6% auparavant). Dans un tel cadre, et alors que la Fed a déjà indiqué mettre un terme à son durcissement monétaire, la Banque centrale européenne (BCE) devrait à son tour se montrer "conciliante".

Les chiffres allemands se sont également dégradés cette semaine (-1,6% en décembre pour les commandes industrielles). Dans ce cadre, les investisseurs se repliaient sur le marché obligataire. Ainsi, les taux de l’Allemagne et de la France se sont détendus, au plus bas de deux ans. L’OAT hexagonale ressortait à 0,55% et le Bund allemand à 0,08% (la zone négative n’est plus très loin). Le changement de cap de la BCE semble clairement anticipé. //

Sommaire Propos Utiles #2842

Semaine du 13 au 20 février 2019

Les Opérations de la semaine

Le mouvement ascendant auquel nous avons assisté depuis un peu plus d’un mois va-t-il se poursuivre ? Rien n’est moins sûr, à en juger par les performances décevantes des petites et moyennes capitalisations que l’on sait très sensibles au sentiment des investisseurs. Leur déconvenue de la semaine peut ainsi être perçue comme le signe avant-coureur d’une prochaine consolidation alors que plusieurs échéances se profilent ("Brexit", guerre commerciale).

Nous avons déjà été en mesure d'alléger plusieurs positions prises dans le creux du mois de décembre. Et cette semaine encore, une de nos Favorites a été allégée sur notre limite prédéterminée. La performance ressort à +16,32% en l'espace de deux mois seulement. Si le marché résiste et parvient encore à prendre +1% ou +2%, d'autres opérations du même type vont rapidement se concrétiser, pour des gains tout aussi appréciables. //

Introduction en Bourse

Arcure

Le groupe français spécialisé dans l'autonomie et la sécurité des engins industriels s'introduit en Bourse (Euronext Growth). Que faut-il en penser ? Souscrire ou passer son chemin ?

A l'affiche

Dassault Systèmes, Bénéteau et Electronics Arts

Au delà de nos sélections (Favorites et Opportunités), quelles valeurs ou secteurs ont fait parler d'eux cette semaine ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Stratégie

Le rebond ne constitue pas encore un revirement

Après un rebond significatif (Wall Street a notamment enregistré son meilleur mois de janvier depuis 1987), les indices boursiers tendent à plafonner. Les forces en présence à l’achat et la vente s’équilibrent, ce qui se traduit par une nette baisse de la volatilité. Pourtant, le flux de nouvelles macroéconomiques est loin d’être positif. Partout, les indicateurs d’activité (notamment les PMI) sont mal orientés. Hors Etats-Unis, ils pointent même vers une contraction. Oui mais voilà : la Bourse est affaire d’anticipation... //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente. //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur. //

Regard sur

Sanofi

Les résultats trimestriels de Sanofi ont été positifs. La direction a réaffirmé ses objectifs pour l’année en cours. Le titre peut-il rebondir sur cette seule base alors que la direction de la société semble, dans le même temps, manquer d'ambitions ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Total

Le pétrolier français a dévoilé des résultats de très bonne facture au titre de l’année 2018. Le dividende a été confirmé. Et pourtant, l'action ne brille pas. Pourquoi ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à fort potentiel mais à risque élevé. //

Regard sur

L'Oréal

Le géant de la cosmétique a publié de bons résultats annuels. Pour autant, ces derniers justifient-ils la valorisation de l’action ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Est-il opportun de réaliser une moyenne en baisse sur ma ligne Deutsche Post ?

Dom Security ne cote plus. Pourquoi ?

Que deviendront les actions britanniques logées dans un PEA en cas de "Brexit" ?

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST), introduction en Bourse et augmentations de capital

Nos brèves de fiscalité

Twitter en a parlé

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //

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