Le CAC 40 sous les 5 000 pts

PROPOS UTILES #2828 / 31 octobre/7 novembre 2018

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Point hebdomadaire

Semaine du 22 au 29 octobre 2018

Malgré quelques tentatives de rebond, les marchés ont reculé cette semaine encore. Même Wall Street cédait du terrain : les indices américains ont globalement effacé leurs gains acquis depuis le 1er janvier. Les grandes valeurs liées au commerce subissaient des ventes massives alors que l’administration américaine envisage d’étendre les hausses des tarifs douaniers contre la Chine aux marchandises qui y ont échappé. Les sociétés technologiques poursuivaient leur repli, dans le sillage du recul observé sur les géants Amazon et Alphabet dont les trimestriels ont déçu. Les investisseurs n’ont d’yeux que pour les résultats des entreprises et sanctionnent invariablement les "mauvais élèves", dans des proportions parfois très importantes, ce qui témoigne d’un stress certain.

Les données macroéconomiques publiées outre-Atlantique ont pourtant été positives sur ces cinq derniers jours. Ainsi, le PIB américain est ressorti à +3,5% au 3ème trimestre, soit un niveau légèrement supérieur au consensus. La consommation des ménages était également bien orientée (+0,4%). Pour autant, nombre d’économistes estiment qu’une décélération de l’activité se profile, d’autant que la Fed entend continuer de durcir les conditions d’accès au crédit. Le Livre Beige publié par la Réserve fédérale a signalé que de nombreux industriels ont dû augmenter leurs prix en réponse à la hausse de leurs coûts d’approvisionnement attribuée aux tarifs douaniers. Ce ralentissement viendrait donc s’ajouter à celui observé en Chine et en Europe, ce qui déprime des marchés dont les valorisations étaient très élevées encore récemment.

En Europe, le CAC 40 repassait sous les 5 000 pts. Plusieurs entreprises ont révisé leurs prévisions annuelles, avec à la clé des sanctions parfois très importantes (voir ainsi Seb, Ipsos, Valeo ou Atos). La croissance de l’économie française est ressortie à +0,4% au 3ème trimestre, soit moins qu’attendu.La consommation des ménages s’est redressée à +0,5% après son recul du 2ème trimestre (-0,1%) lié aux grèves dans les transports. L’investissement des entreprises était bien orienté (+1,4%). Les dépenses de logement neuf ont déçu (-0,2%).

Enfin, notons que l’indice principal de la Bourse de Sao Paulo (Bovespa) a salué l’élection de Jair Bolsonaro à la Présidence pour dépasser les 88 000 pts et atteindre un sommet historique. Les investisseurs redoutaient un retour de la gauche au pouvoir. S’il se présente comme incompétent en matière économique, le nouveau Président devrait confier les rênes d’un super ministère à Paulo Guedes, un ancien "Chicago boys" partisan de la maîtrise des déficits. //

Sommaire Propos Utiles #2828

Semaine du 31 au 7 novembre 2018

Les Opérations de la semaine

Les investisseurs ont fait preuve d'une grande fébrilité cette semaine. Alors que le CAC 40 passait sous les 5 000 pts (pour un point bas touché à 4 896 pts), certaines de nos limites ont été logiquement atteintes. Le temps des achats se poursuit donc, parfois sur des niveaux de valorisation anormalement peu élevés. Actuellement, les marchés détestent les mauvaises surprises. Et les sanctions sont conséquentes. Il convient d'en profiter, tout en restant évidemment mesurés dans nos prises de position (les notions de mise initiale et de degré d'exposition sont centrales dans notre méthodologie).

Nous avions tout à fait anticipé ce mouvement et regarni, il y a encore quelques semaines, nos liquidités. Souvenez-vous, nous préconisions de porter votre "cash" à près de 50% ! C'est forts de ces liquidités que nous pouvons désormais agir, en toute décontraction et conformément à notre méthode. Cette semaine, ce sont deux nouvelles valeurs Favorites qui ont été achetées/renforcées. Et d'autres dossiers sont à regarder de très près. //

A l'affiche (nouvelle rubrique)

Ingenico, Dassault Systèmes et Tesla

Au delà de nos sélections (Favorites et Opportunités), quelles valeurs ou secteurs ont fait parler d'eux cette semaine ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Stratégie

Une correction clairement anticipée

La chute des marchés nous a conduits à opérer des achats/renforcements. Et ce conformément à notre méthodologie sur laquelle nous revenons, une fois de plus et exemple à l'appui. //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur //

Regard sur

Schneider Electric

La direction de Schneider Electric fait montre d’un optimisme qui détonne dans le contexte actuel. Faut-il y croire ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Atos

L’ESN a révisé ses prévisions annuelles après un trimestre décevant. La valeur a chuté comme une pierre, sur des niveaux désormais très bas. Faut-il en profiter ou est-ce encore trop tôt ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à fort potentiel mais à risque élevé. //

Regard sur

Saint-Gobain

Le spécialiste des matériaux de construction est parvenu à satisfaire les investisseurs grâce à sa politique tarifaire. Mais est-ce tenable face au ralentissement de la conjoncture ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Valeo

Le nouvel avertissement lancé par la direction du groupe a été très mal accueilli. La réaction des marchés est-elle disproportionnée ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Investir dans la bière ? Si oui, sur quels supports ?

Roche et la concurrence des biosimilaires //

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST)

Nos brèves de fiscalité

Twitter en a parlé (nouvelle rubrique)

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //

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