La baisse l'emporte partout

PROPOS UTILES #2821 / 12/19 septembre 2018

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Point hebdomadaire

Semaine du 3 au 10 septembre 2018

Cette semaine, la baisse l’a emporté sur toutes les principales places financières. Même Wall Street, qui défiait jusqu’ici les lois de la gravité, n’a pas été épargné par le courant vendeur. Les Républicains ont beau avoir dévoilé à la Chambre des Représentants un projet d’amplification de la réforme fiscale mise en place en 2018, les investisseurs restent  préoccupés par la guerre commerciale.

Donald Trump a en effet menacé d’étendre sa politique de relèvement des droits de douane à la quasi-totalité des produits importés de Chine aux Etats-Unis. De son côté, Pékin a promis de riposter. Ces annonces sont intervenues alors que le déficit américain du mois de juillet s’est envolé de +9,5%, une progression inédite depuis mars 2015. Les premiers tarifs douaniers décidés par l’administration Trump étaient pourtant en place...

Les valeurs technologiques américaines ont également souffert. Après que les dirigeants de Facebook et Twitter ont été interrogés par la commission du renseignement du Sénat américain, la perspective d’une régulation plus stricte du secteur s’est renforcée. Donald Trump a conseillé à Apple de rapatrier ses chaînes de fabrication aux Etats-Unis si elle veut éviter des droits de douane sur les importations de ses produits en provenance de Chine. Dans la foulée, le titre Apple a reculé en Bourse. Quoique la société fasse, elle sera contrainte d’augmenter ses prix aux Etats-Unis pour compenser le surcoût. Reste à savoir si elle possède une marge sur ce front, comme le pense Warren Buffet. 

Sur le front de la politique monétaire, le Président de la Fed de Boston a estimé que les taux d’intérêt pourraient devoir augmenter plus longtemps que les anticipations actuelles ne le prévoient. La publication des chiffres mensuels de l’emploi, marqués par une nette hausse des salaires, a amplifié le poids de cette déclaration. Selon les données mensuelles du Département du Travail, le taux de chômage aux Etats-Unis est resté inchangé au mois d’août à 3,9%, contre 3,8% attendu. Depuis les années 1960, l’Amérique n’a connu que dix mois durant lesquels le chômage est resté inférieur à 4%. Cinq au début des années 2000, juste avant l’explosion de la bulle Internet. Les cinq autres cette année. Le salaire horaire a par ailleurs progressé de +0,4% par rapport à juillet, soit deux fois plus qu’attendu. En rythme annuel, les salaires progressent ainsi de +2,9%, ce qui constitue la hausse la plus marquée depuis juin 2009. La nouvelle a fait bondir les taux obligataires ainsi que la probabilité d’une nouvelle hausse du taux directeur de la Fed.

De notre côté de l’Atlantique, les taux italiens se sont détendus alors que la Ligue, à la tête de la coalition gouvernementale, serait prête, selon les bruits de couloir, à respecter les règles budgétaires de Bruxelles. Pour le reste, il convient de noter que les commandes industrielles ont encore reculé (-0,9%) en Allemagne en juillet.

En Chine, le PMI des services a pour sa part chuté à 51,5, ce qui constitue un point bas de dix mois. //

Sommaire Propos Utiles #2821

Semaine du 12 au 19 septembre 2018

Les Opérations de la semaine

"Le recul observé cette semaine à Paris et plus généralement en Europe va-t-il nous permettre d'opérer des achats/renforcements", nous interrogions-nous la semaine passée ? La situation se précise quelque peu alors que le recul des indices s'est amplifié au cours des cinq derniers jours. Attention toutefois : il convient de se méfier des nombreux faux-départs à la baisse auxquels nous avons assistés ces derniers mois. Quoi qu'il en soit, à l'issue de cette semaine blanche (aucune opération n'est à noter tant pour les Favorites que pour les Opportunités), plusieurs dossiers sont sur le point d'être achetés/renforcés, dans le cadre de notre méthodologie. Il apparaît pour l'heure que nous avons allégé nos positions de manière opportune : les baisses s'élèvent parfois à près de -20% sur certaines Favorites depuis nos dernières opérations de vente. Maintenant, il convient de patienter avant, espérons-le, d'être en mesure d'opérer plus franchement à l'achat. En ce qui concerne les Opportunités, et à contre-courant des marchés, c'est un allégement bénéficiaire qui se profile à grands pas. //

A l'affiche (nouvelle rubrique)

Safran, Amazon et le secteur des mines

Au delà de nos sélections (Favorites et Opportunités), quelles valeurs ont fait parler d'elles cette semaine ? Retrouvez notre analyse et notre conseil pour chacun de ces trois titres. //

Stratégie

La crainte du ralentissement économique

Les Etats-Unis enregistrent une croissance "record". Pendant ce temps, l'Europe pose question et les émergents décrochent. Quelles mesures devez-vous prendre afin d'anticiper au mieux ce possible retournement conjoncturel ? //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur //

Regard sur

LVMH

L'action LVMH a lourdement chuté en quelques séances alors que la Chine inquiète de plus en plus les opérateurs. Retrouvez notre analyse et notre conseil sur cette valeur. //

Emergents

Le décrochage des places émergentes se poursuit. Mais cette fois-ci, un poids lourd est atteint : il s'agit de la Bourse de Hong Kong, entrée dans une tendance "baissière". Que faut-il en penser ? Est-ce l'élément annonciateur d'une baisse générale des marchés et par delà la zone émergente ? //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à fort potentiel mais à risque élevé. //

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Votre avis sur Wereldhave (foncière néerlandaise cotée à Amsterdam, éligible au PEA) ?

Que pensez-vous de l'offre faire aux actionnaires de General Electric ? //

Bloc-notes

Cette semaine, nous revenons sur la baisse de l'impôt sur les sociétés au sein de l'OCDE, sur l'attaque en règle subie par Casino et sur une des conséquences de la réforme fiscale adoptée aux Etats-Unis. //

Par dessus le marché

Immobilier : les banques vont trop loin //

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST)

Nos brèves de fiscalité

Twitter en a parlé (nouvelle rubrique)

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //

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